阿布扎比全球市场（ADGM）：金融服务监管局（FSRA）监管
ADGM 是阿布扎比设立的国际金融中心。作为一个独立的经济区，ADGM 具备灵活的监管机制，它采用英美法系，提供透明、高效的监管环境。
FSRA 是负责 ADGM 的独立监管机构。FSRA 签发的 ADGM 牌照许可范围包括加密货币交易、存储、购买、销售和资产管理等活动。
图 7：2022 年 11 月，Binance 获得 FSRA 颁发的金融服务许可（FSP）
2022 年，FSRA 出台《关于虚拟资产活动监管的指导意见》，明确虚拟资产提供商的规范要求，包括资本先决条件、人员控制、反洗钱（AML）和客户尽职调查（KYC）等合规措施。
2023 年，ADGM 引入了针对去中心化自治组织（DAOs）和其他数字资产实体的正式监管框架，允许 DAOs 合法运营并向成员发行代币。
2024 年，FSRA 发布 2024 年第 7 号咨询文件，提出了基于法币参考代币（FRT）的稳定币监管框架，并计划修订现有相关规则，允许代币在支付服务、投资服务等多个场景下应用。
Starlabs Consulting 注意到，USDT 已被列为 ADGM 接受的代币之一，Paxos、Circle 等稳定币企业也已获得 FSRA 颁发的原则性批准（IPA）。2025 年 3 月，阿布扎比支持的投资集团 MGX 使用稳定币，向 Binance 进行了 20 亿美元投资。
此外，ADGM 还设立了金融科技沙盒，允许企业在受控环境中测试其加密相关产品和服务。
图 8：VARA 与 ADGM 监管对比 Source: AIYING
其他热门的自由区
除了 ADGM 和 VARA 主导的严格监管类牌照外，部分自由区推出了门槛较低的「非监管类」虚拟资产牌照，如迪拜多种商品中心（DMCC）、迪拜世界贸易中心（DWTC）、迪拜机场自由区管理局（RAKEZ）、迪拜硅谷绿洲管理局（DSOA）、富查伊拉国际自由区管理局（IFZA）、哈伊马角数字资产绿洲（RAKDAO）等。每个区域都提供针对加密货币企业需求的特定许可选项。这些牌照虽不适用于交易所运营，但允许特定业务开展。
图 9：非监管类与监管类许可下的业务类型 Source: AIYING
其中，DWTC 已成为阿联酋加密产业的一个关键枢纽，并与 VARA 合作提供监管框架。DWTC 提供了 100% 外资持股的便利条件，且没有个人所得税或资本利得税，同时也没有货币限制，这使其成为加密货币企业的理想选择。Binance 已与迪拜政府合作，在 DWTC 推动区域加密货币中心的建设。
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