能源化工：原油重心上移，化工易涨难跌
期货日报记者经过梳理发现，国际油价自2014年下半年开启断崖式下跌模式，在供应过剩和库存高企的愁云笼罩下，2016 年累计跌幅高达55%。2016年美国原油产量持续下滑，美国原油出口禁令解除后该国出口量逐步扩大，Brent与WTI间的价差水平总体缩窄。
中信期货年报认为，2016年油价在多空交织中振荡上行，2017年油市将在多重不确定性中寻找平衡。上半年不确定性主要集中在欧佩克以及俄罗斯减产落实程度。下半年不确定性则主要来源于美国页岩油回归进度以及特朗普政府能源政策实施情况。
实际上，欧佩克与俄罗斯限产协议为油价提供支撑。自欧佩克2014年决定采用保份额政策，以低油价打击高成本产油商，过去两年油价大幅下跌，虽使非欧佩克产量有所下滑，但也使得欧佩克自身财政收入严重受损。
“原油处于全球供需再平衡进程中，40美元/桶底部已经探明，在OPEC减产协议及消费国刚性需求的支撑下，2017年油价底部将逐渐抬升，但美国页岩油重启或限制油价的涨幅。预计油价将在50—75美元/桶区间运行。”恒泰期货能源化工分析师余天兵说。
2017年甲醇市场运行的主要逻辑是什么？供需故事将如何上演？首先需要承认的重要观点是：如今衡量国内甲醇市场的供需平衡情况已由全国市场逐步转变成以华东为中心的市场。2017年的甲醇也将围绕这一中心展开，来寻求新增需求与供应主要来源之间的新平衡点。
中信期货年报认为，2017年国内甲醇供需之间存在时间差，走势或先强后弱，甲醇总体价格重心将上移至2600元/吨，上限受到MTO装置利润影响，第一压力或在3000元/吨一线，第二压力位在3500元/吨，下方考虑成本等支撑预计在2200—2300元/吨区间。
“原油重心上移，烯烃成本支撑增强，同时下游制品及终端需求表现良好，行业总体库存维持低位，2017年延续补库存行情，但不断释放的新产能或限制涨幅，PP上方看11000元/吨一线，LLDPE上方看12000元/吨附近。”余天兵认为，在原油的带动下，下游化工品整体成本上升。同时行业内整体库存较低，有望展开补库存行情。具体看，各品种目标位为：PTA上探7000元/吨，甲醇触及3500元/吨，沥青有望达到3500元/吨。
期货日报记者发现，2016年，橡胶价格走出了一条亮丽的风景线。从3月初开始启动，到9月持续发力，一直到12月，橡胶持续上涨。
有行业人士直言，对于天胶影响最多的很可能是供应。由于天气因素的影响，导致橡胶的供应出现缩减。从产量数据看，2016年绝大多数产胶国的产量都较2015年有一定程度下降。部分国家，如印度、马来西亚等，产量都处于历年来的低点。
中信期货年报认为，2017年，橡胶价格总体重心上移不存在任何疑义。重心上移的原因为消费需求增长，比如重卡销量持续增长、经济复苏以及人民币贬值。但需注意，天胶的潜在产能仍十分充裕，在胶价上升的背景下，将会激发更多的闲置胶林加入产能，因此将会有更多的供应冲击市场。在美国“双反”的冲击下，橡胶在高位产生较大回调是高概率事件。
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