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常说的美国股市，指的是美国三大指数，即道琼斯工业指数，标普500指数，纳斯达克综合指数。其中标普500指数尤为重要一些。
二战后，美国共有11次牛市，其中标普500指数翻倍牛市次数共6次。平均来看，美国熊市持续10个月，跌幅35.4%；牛市32个月，涨幅106.9%，牛市持续时间是熊市的3.2 倍，呈典型的牛长熊短、涨多跌少特征。
最近谈论最多的美股长达10年牛市，主要是指今年是2008年金融危机爆发后的第十个年头。作为危机爆发的源头，道琼斯指数从2007年的最高点14198.10点一路暴跌，最低跌至2009年初的6469.95点，一年多时间跌掉一半。然而，从这个低点开始，美股却开启了长达十年的牛市，今年年初创下26608.90点的历史新高，涨了整整20000点，涨幅达到了三倍多。也即十年牛市是从2009年初道指6469.95最低点时间算起到现在，准确的说是九年半时间。
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不可否认的是，将近十年时间上涨20000点，确实存在一定泡沫风险。不过，有几点本质性的东西需要了解。直接从盘面看，今年以来美股道指在25000附近已经盘整几个月了，泡沫虚高风险正在快速出清。从本质讲，美股是完全市场化的，完全按照市场机理与股市内在规律运行，投资与否，投资多少，什么时候投资，都是投资者完全自主决定。
美国股市完全反映宏观经济状况，宏观经济形势无任何阻碍畅通传递给股市。通常伴随着经济扩张、低利率的宏观环境，同时整个过程也是一个GDP增长节奏逐步向上或者稳定，失业率下降，即经济基本面向上，或者转好的阶段。所以，牛市的发生无法脱离经济基本面，长期的，此起彼伏的牛市更是需要所谓的“国运”向上。“国运”达到最糟糕地步，股市无论如何都好不了。美国二战后的历史已经反复证明如此。
美股这轮长达将近十年的牛市，道指上涨与经济复苏、增长、扩张完全同步。而且由于美国经济强决定因素，使得从2015年12月开始的加息，竟然把美股不咋地，足以看出美股上涨动力之足之顽强，当然是美国经济增长之强劲。
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既然宏观经济是股市的决定性因素，那么，美股是否会崩盘，要看美国经济是否会衰退。美国经济在美联储收紧货币情况下，依然创出历史增长最好记录，在没有放水货币反而收紧货币下的增速不仅是实实在在的，而且被低估的可能性极大。
最为重要的是，务实现实的特朗普总统的罕见大力度减税政策，以及吸引海外资本进入美国的超级优惠政策，给美国消费动力、投资动力注入历史罕见的活力马力，美国经济持续强劲增长几年没有任何悬念。
另一个观察点是，美联储从2015年12月进入加息通道后，至今已经加息7次，随着逐步加息，美联储应对经济突然下滑的利率等货币政策空间越来越大了。一旦经济出现低迷，美联储可以掉头下调利率应对。今天的加息给未来的减息储备了足够空间与余地。这就是美联储的智慧，这就是美联储货币政策的前瞻性。
因此，只要没有大的风险因素，美股短暂走低，小幅下挫，或是家常便饭，但崩盘的概率理论上是极低的。
作者：余丰慧
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