过去一周，市场出现了很多变数：在英国退欧依然面临投票的关键时刻，有消息曝出首相特雷莎梅面临下台风险；津巴布韦爆发军事政变，导致当地比特币价格暴涨，达到国际价格的两倍；原油市场利空连连，IEA月报看衰原油需求，美国产量再创新高，俄罗斯对延长OPEC减产协议迟疑不决，这似乎都对月底的OPEC会议很不利。
目前市场上的一个重大的风险因素，就是在美国税改不断受阻的情况下，不少美国股票却一度创出了历史新高，这很不同寻常。
我们先来简单复盘一下行情，美股在过去一周已经出现了某种程度的回调，纳斯达克和标普500指数连跌两天，本周三更是触及近三周的低点，但是和过去一年多的走势相比，依然处于非常高的水平。最近美股屡创新高，让市场非常担心，尤其是德银研究发现，标普500指数已经连续12个月没有出现过3%~5%的回调了。
那么，过去几天的下跌难道是市场拐点的信号吗？这倒未必。分析师普遍认为，美股现在是最后的狂欢阶段，但资产盛宴还能够持续一段时间。
我们来关注一份图表：
这是大摩针对美股的研究报告。指标显示，美股依然处于一个扩张的周期，但是相关特征已经发生了明显的变化，暗示整个市场可能处于扩张周期的晚期。大摩预测，美股在年底或将面临5%左右的回调，而引发回调的主要风险因素将是美联储缩小表和特朗普暂无下文的税改计划。
瑞信认为，美股长达8年的牛市不会这么快就结束了，其中一个依据就是，上市公司们依然维持着大量的股票回购，这为美股提供了强有力的支撑。金融危机以来，美股的最大买家只有一个，那就是上市公司，他们频频推出回购计划，某种程度上支撑了美股长达8年牛市。目前上市公司回购规模依然处于历史较高水平。
和大摩一样，德银也认为，美股将在年底出现明显的修正信号，并迎来一次大幅度的回调。
美股走势的变动往往会波及全球金融市场，投资者应该对此有所警惕。
值得一提的是，之前依靠着税改预期，美元和美股走势维持了一段时间的共进退，但是在过去一周他俩突然分道扬镳了。周三，向好的美国经济数据把美元拽离了下跌趋势，也给多头解了围，美国10月末季调核心CPI年率升至1.8%，为年底加息铺平了道路，但是这个利多美元的信号对美股来说却是利空。
历史数据表明，美联储加息对美股的影响是典型的长期利好、短期利空。加息虽然是对经济基本面的肯定，但它会首先造成银根紧缩。所以过去一周，在加息预期增强以及能源股大跌的情况下，美股受到明显拖累，和美元重新回到了“跷跷板”的关系。
其实美联储加息，首当其冲的是美元而不是美股，所以在加息幅度很小的前提下，用“冲击”这个词来形容美股受到的影响是有些夸张的。不过，既然年底是各大机构公认的美股回调的时点，同时又有加息预期，加息、缩表、税改各大事件扎堆，足以引起我的重视。
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