轧空
我们刚才说，当你做空一个股票的时候，实际上你要去跟中介或证券公司把股票借过来，证券公司就得保证你有借有还才行，他就得让你交保证金，就是margin。
你看Carl知道有人做空了10亿美金的头寸，这时候如果他大量做多会发生什么？股价就会往上涨，短期内Ackman就会亏钱。他亏钱，中介就会让他交保证金。如果这个股价一直涨，那Ackman就得一直补，补到有一天他自己补不齐了，就会被迫清仓。这时候清仓他会干什么，就会把那些Herbalife的股票再给买回来，这么大头寸的买入就会让Herbalife的股价直线上涨。这种由于被迫清仓而导致股价飞涨，其实就是轧空。这时候Carl不是做多嘛，他就可以从中间大赚一笔。
我们知道Ackman的底子还是很厚的，所以对Carl来讲，就算我没有办法一击致命，我也可以这么一直拖下去，因为做空要借股票，本身就是有成本的，像Ackman 10亿美金这么大的头寸，其实成本是非常高的，时间越长他亏的就越多。所以拖拖着他可能就撑不下去了。
而Carl他做多Herbalife，最多就是股票跌到0，他赔的也就是赔10亿美金。但是如果一旦形成了轧空的局面，他赚的可就不止100%，这个就是他的如意算盘。
你问我为什么是这么想的？其实那时候Carl已经是Herbalife的第一大股东了，也在董事会里头。但是后来Ackman一宣布自己撤了不玩了，Carl立马就退出董事会，把自己的仓位也都清空了，所以很明显他对Herbalife也没什么兴趣，八成就是想通过轧空把Ackman逼到墙角，然后自己赚钱。
真正的轧空这个路子能有多野？
1901大恐慌
把时间倒回到1901年，那时候美国有一家铁路公司，叫North Pacific Realway，北太平洋铁路公司。然后有两个人，E.H. Harriman和James Hill。
这两个人想争夺这家公司的控制权，就在1901年的三四月份开始，大量买入公司股票，把股价从原来的20块钱一直拉高到130块。
这时候就有一堆不明真相的交易员，一看这股价虚高，赶紧做空。谁知道这两个人越争越起劲，一个劲地买股票，把股价又抬到150、180、200。这时候这些空头一看这个架势，就想赶紧清仓离场，清仓离场他就得把股票买回来，但这时候发现这两个人在争夺控制权，谁也不卖股票。
市场上的股票被两个人买光了，根本就买不回来。空头边那就更慌了，就抢着去买，把价格又往上抬，就看这股价从200、300、500、800，最后直接涨到了1000。但是不管这股价涨得多高，他们都买不进来，这已经是最极致的轧空了。
对于这些空头来说，它的账面上有着巨额的亏损。这时候中介就会让他们交保证金，他们也拿不出来更多保证金了，所以中介没办法就把这些人其他的股票给卖了，然后来补保证金。这一卖可好，一度引发了整个大盘的踩踏事件，这就是1901大恐慌，Panic of 1901。
好在这俩人也意识到了事情的严重性，就决定咱俩现在都别争了，放了空头一马，就以165美金把这股票卖给那些空头，这下市场才逐渐平静了下来。当然即使没有1000块钱那么可怕，165美金也足以让这些空头血亏。
所以你看这两个人在那争夺控制权，神仙打架，还顺便割了一帮空头的韭菜。
其实类似于这种的轧空事件在市场上经常会上演，这种操控市场的玩法，听起来非常刺激，但是它对市场的稳定性有着很大程度的负面影响，因为它已经不是你在那理性地去考虑一个估值的高低，而是纯粹的被迫和恐慌。
比如说刚刚我们提到Robertson的老虎基金，他在互联网泡沫的时候，不是最后没撑住被迫离场了吗？如果你看那时候纳斯达克指数，就会发现在泡沫爆破之前有一波疯涨。很多人就怀疑，这就是因为像Robertson这种大空头被轧空才导致的这波疯涨。
你看平时我们看这些大空头有很多精彩的案例，感觉赚了很多钱，但是今天讲了这么多例子，很多都是这些空头被割的例子。当然我也不是故意挑这些例子，因为市场上的空头确实很难做。
他们不仅要面临有限的收益，无限的损失，面临着市场上能做空的标的物本身很有限，面临着借股票高昂的成本，面临着做多方、管理层种种抵抗的压力，还要面临着轧空的风险，还有一把一把要掉的头发。
