资本攻击
当这些资本大佬感觉到市场上某一种资产的价值被高估了，而且他感觉可能很多人都有同感，但是出于某种原因，资产的价格一直在高位的时候，大佬就可以直接用海量的资本去戳破这种市场幻象，跟大家一起说，大家跟我一起卖。
所以他们一般会通过大量的资本给资产一个原始的向下推动力，当市场上发现有人开始带头了，资产开始暴跌了，他们自己也会反思，说原来这价格是不是太高了，之前的估值是不是太离谱了，我也赶紧跟着卖，跟着大佬有肉吃。
如果说在市场上能得到足够多的强反馈，那就会强行的把资产拉回到一个合理的价格区间，换句话说就是一个很好的回调机制。
不过这些都是资本空头进攻的一个理论知识，说它给市场起到了多么好的作用。但是毕竟大家都是非理性的，事实上，你也不可能就回调到一个真正合理的区间，因为大家其实也都会恐慌。所以有时候就会引发一些踩踏事件，加剧市场的波动暴跌，甚至引发金融危机。
这也是为什么很多空头都非常招骂的一个原因。其实金融的本质就是信用，就是市场对你的信心。比如说一个公司，你把这个信心给到位了，信用给足了，就算他有点小毛病，扶着扶着就健康了。反过来，如果你强行打压信心，说这个公司本来就走得不太稳，你还上去给人踹一脚，那很可能就造成这个公司一蹶不振。
一旦有资本的空头对你大肆进攻，就是指着你鼻子说你不行，对这家公司的市场信心是毁灭性的打击。这种情况是很不利于市场稳定的。
所以很多国家在有金融危机或者金融危机已经发生的时候，是禁止这种做空行为的，就是怕这些资本攻击带来一些额外的不必要的震荡和波动。
举两个人，第一个是利弗摩尔，Jesse Livermore，第二个就是索罗斯。
利弗摩尔是传奇的大空头，他在1929年的时候，通过100多个经纪人开始偷偷地大量做空美股。这种资本攻击，市场根本就顶不住，股价就开始暴跌，间接导致了美股大崩盘，还有当时美国历史上最大的一次大萧条。当然，利弗莫尔个人从中间赚了1亿多美金，也算是发了个国难财。所以这个事被很多人诟病。
索罗斯是金融大鳄，成名之作就是92年做空英镑。不过今天我们讨论比较多的都是做空股票，做空外汇和做空股票其实是两个概念，因为你做空外汇的时候，做空一个货币，相当于变相做多了另一个货币，和直接做空股票是不一样的。
所以索罗斯虽然我们叫它做空英镑，但它其实跟做多做空关系没那么大，属于比较纯粹的资本攻击。
既然有资本攻击，就会有资本反击。
资本反击
做空就是有人看跌一个股票，在做空的同时，其实会伴随着非常强烈的资本反击。因为总有人不希望股票跌，比如说股东，他们肯定希望股票涨。公司的管理层肯定也希望股票涨。还有券商、做市商，其实理论上股票涨跌对他们无所谓，但他们希望市场活跃，越活跃他们就越赚钱，一般什么时候活跃，肯定是股票走强的时候，所以这些券商、做市商们也希望股票涨。还有像媒体、投行、研究机构，这些机构理论上讲应该是中立的，但他们其实很容易被隐性收买，所以总的来说多多少少会有点报喜不报忧。
整个市场上只有做空机构是坚定不移地站在大家的对立面，希望股票跌，他们小小的人群要面临着多大的压力，那么多的人都希望股票价格往上涨，就会通过各种方式去给股价一些正向激励。一旦你要做空，如果你不能拿出点实锤来，那对面一操场的人就跳出来给你群殴了。所以对于做空方来讲，你要么得有足够多的量，要么就得有足够多的弹药才能坚持下去，跟那一操场的人对抗。
讲一个前两年闹得沸沸扬扬的资本圈做空和资本反击之间的博弈。有个对冲基金大佬Bill Ackman。
Ackman非常厉害，2015年的时候，管理的规模就达到了160亿美金。2013年的时候，他发现了这么一个公司，叫做Herbalife Nutrition，是个卖保健品的公司。
Ackman就发现这个公司从来不打广告，周围也很少有人听说，但是它的年销售额有48亿美金，这是怎么回事？经过调查，他发现Herbalife用了这么一套营销手法，就是任何一个人都可以成为这个品牌的独立销售，可以以折扣价买产品，也可以去卖他们的产品，卖出去就能拿提成。
这听着都很正常，但是还有一条就不一样了，这种营销模式有一个专业名词，Multi-Level Marketing，就是多层次营销。听着是不是有点像传销？传销不也是一层一层拉下线，但其实本身多层次营销和传销的界限就很模糊，就看你产品最后是不是真正卖到消费者手里，如果是卖到消费者手里，你可以把它叫做多层次营销，要是这么一层一层一直从你的下线那里赚钱，这就有点传销了。
Ackman经过调查，他就笃定Herbalife这一套是传销，开始大举做空。一上来就做空10亿美金。他一说自己做空，Herbalife立马跌了40%，然后Ackman就去干空投该干的事儿，开始大肆宣传，花了三四千万美金，在各种媒体发报告，甚至还做了一个300多页的PPT，去分析Herbalife怎么传销。
本来按照Ackman的计划，一个大佬带头又有这么多证据、PPT什么的，大家就会一起口诛笔伐，然后股价就会下跌，监管局就会介入调查，然后公司可能就倒闭了，自己大赚一笔。但谁知道这时候来了一位搅局者，也是一个大佬，叫做Carl Icahn。
Carl一直都以恶意收购闻名，他特别擅长把那些看着不太行的公司收购进来，然后进行重组。看着Ackman开始做空Herbalife，一上来就是10亿美金的头寸，Carl就开始要跟Ackman对着干，大手笔的买入，让这股价一天就暴涨了20%，然后自己也开始宣传，基本上就跟大家说Ackman其实就是个骗子，他就是做空为了自己赚钱。
你看市场的表现就知道民众似乎还是更相信资本家是罪恶的言论，基本上是往Carl这边站队的。股价就在持续震荡当中微微上涨。
2014年，美国有一个官方的调查机构叫FTC，联邦贸易委员会，就开始调查Herbalife，调查了两年之后终于出结果，对Herbalife罚款了2亿美金，并且宣布要对它的销售模式进行整改，还有一堆经济上的惩罚。
你看又罚款，又勒令整改。这一听好像是Ackman赢了，但事实还真不是。
这个新闻一出，两边嘴炮还是照打不误。Ackman就说你看罚款了吧，有问题吧，我赢了吧，传销了吧。Carl这边就说，你看不就罚了这么点钱吗，FTC也没说它是传销，你说的不对吧。
再看它的股价，在短暂震荡之后突然就开始涨起来了。2017年直接涨了51%，这么个涨法，对Ackman这个空头来说那就是无底洞。所以面临这种情况，当时Ackman也是迫不得已，不得不清空了自己的仓位，开始改买看跌期权了。没想到这股票还是一路飙升，最后不得不期权也不要了，就这么暗暗地离场。
就这样，在Carl的阻拦下，Ackman亏了有10亿美金。
刚才这个故事里，其实还有一个非常重要的核心逻辑。你说为什么Carl在明知道Ackman已经斥资10亿美金做空的情况下，非要冲进去和他做对呢？要是输了怎么办？
分析一下，我觉得如果Ackman不做空，Carl八成也不会去买Herbalife，他其实就是要跟Ackman对着干。这里头有一个非常重要的原因就是轧空，short squeeze。
