被网信办等四部门点名还没过两周的时间，玖富集团于上周五（7月26日）向美国证券交易委员会提交了招股书。
招股书显示，其最高募资金额为1.5亿美元，代码为“JFG”，承销商为瑞士信贷、海通国际与玖富证券。
玖富集团旗下最著名的产品是悟空理财，长期植入于各大当红影视剧中，从《大军师司马懿》、《法医秦明》、《那年花开月正圆》，一直到正在热播的《长安十二时辰》，都有悟空理财的身影。而且均以“小剧场”、“轻松一刻”等形式插入在剧集中出现，即使购买了会员也不能直接跳过。
7月16日，中央网信办、工业和信息化部、公安部、市场监管总局四部门联合发布了《关于督促40款存在收集使用个人信息问题的App运营者尽快整改的通知》，其中就包括悟空理财。
通过浏览玖富集团的招股书，深蓝财经发现，虽然玖富集团一直通过热播剧集怒刷存在感，但对公司的一些关键信息却遮遮掩掩。这份招股书不仅存在许多“模糊地带”，还暴露出监管风险高、宣传信息疑似不实等诸多问题。
融资迷局 究竟有没有国资背景
官网显示，玖富集团成立于2006年，是一家互联网金融综合服务平台，拥有数字科技、数字账户、数字普惠、数字财富、数字国际五大业务板块。旗下产品包括悟空理财、玖富科技、谛易科技、玖富普惠、玖富钱包、玖富万卡、万卡商城、玖行保险经纪、玖富咨询、玖富证券（香港）、玖富财富（香港）等。
招股书显示，玖富注册用户达7670万，固定收益投资822亿元，未偿还贷款余额553亿元。奥纬咨询（Oliver Wyman）分析显示，截至2018年12月31日，依据平台未偿还贷款余额大小，玖富是中国最大的在线消费金融平台。
根据公开消息，加上天使轮，玖富集团发展至今已经经历了6轮融资。招股书中披露了B~E轮4轮优先股融资，共计1.69亿美元，约合人民币11.65亿元。
在玖富集团的对外宣传中，2017年获得融资格外重要。玖富称，2017年获得了中国信达控股公司中国信达（香港）、分众传媒董事长江南春、游族网络董事长林奇的投资。
这意味着玖富有了国有企业和上市公司背景，许多报道还特意标注了证券代码，直指财政部控股的国有金融机构中国信达。
玖富集团官网的广告中，也直接点出了“国有大型金融机构”“上市公司背景”等内容。
但分析招股书，玖富集团的国资背景却值得质疑。
企查查数据显示，被玖富集团称为中国信达全资子公司的中国信达(香港)控股有限公司，是一家私人股份有限公司，与中国信达并无关联。
其次，玖富集团采取的是VIE结构，即“可变利益实体”。是指境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体，业务实体就是上市实体的VIEs。
招股书显示，玖富集团在开曼群岛成立了9F Inc，100%控股9F HK，通过境外的公司，掌控了境内的玖富联银、北京普惠、玖富数科、珠海消金、玖富普惠、新疆数科、玖富悟空。
而根据招股书披露的融资轮次，及对外宣传的融资时间，招股书披露的Cinda 9F Investment LP，正是中国信达(香港)控股有限公司。招股书披露的普通股东列表显示，Cinda 9F Investment LP是根据开曼群岛法律成立的豁免有限合伙企业。
名称中的9F，和成立地点开曼群岛，似乎都显示出这家公司与玖富集团在开曼群岛成立的9F Inc更加密切。
不仅如此，在招股书中代表Cinda 9F Investment LP签字的是人名为“关志宽（音）”，并写明”云水资本有限公司为Cinda 9F Investment LP的普通合伙人”，没有与中国信达有关的信息。
深蓝财经没有找到与“云水资本有限公司”相关的具体公司，但在企查查查询“关志宽”，却找到一家宁波梅山保税港区惟精融禧投资管理有限公司，由关志宽担任法人，网站导向惟精资本。
惟精资本官网显示，关志宽为创始人及董事长，而玖富集团则是其主要投资人。
不仅国资背景成疑，玖富集团的其他融资背景也存在宣传与实际不符的可能。
2015年4月，玖富集团曾对外宣称完成1.1亿美元的融资，IDG、SIG、唯品会创始股东兼董事徐宇也为产业投资人领衔投资。
但在招股书中，并没有IDG的身影。
股东结构模糊 超23%的股权未明确披露
与其他公司招股书披露的股东结构不同，玖富集团披露的股东结构却并不完全。
招股书披露的表格显示，IPO前，创始人兼CEO孙雷通过Nine F Capital Limited直接持有39.1％的股份，法人任一帆通过Nine Fortune Limited持股23.3％。
NineF Capital Limited与Nine Fortune Limited分别为二人在境外设置的信托项目。
唯猎资本创始合伙人肖常兴，则通过DFM Capital Ltd.持股7.4％，为第三大股东。
分众传媒董事长江南春，通过JAS Investment Group Limited持股5.7％，JAS为玖富集团的第四大股东。
但该表格并只披露了玖富集团76.3%的股权，还有23%的股权并未明确体现。
另一方面，第二大股东任一帆仍然十分神秘，从招股书披露的简历中，我们只能看出任一帆是媒体人转型，是否有其他投资一无所知。
招股书显示，任一帆2014年1月至今任我公司董事。2012年6月至今任北京艾迪通信有限公司总经理。2009年1月至2012年6月任北京天天飞度信息技术有限公司总经理。2005年6月至2006年6月，任北京新闻广播电台制片人。2005年获北京大学新闻学学士学位，2009年获福德姆大学传媒传播硕士学位。
九成利润来自现金贷 监管压力不容小觑
招股书显示，2016年至2018年，玖富集团的净收入分别为22.61亿、67.42亿和55.57亿元人民币；净利润则分别为1.62亿、7.24亿和19.75亿元人民币。
2019年一季度，玖富集团净收入为12.04亿元人民币，净利润为5.27亿元人民币。
而从收入构成来看，玖富集团的主要收入来源为贷款产品，贷款产品中，又以无场景现金贷为主。
2018年，玖富万卡循环贷款产品实现收入50.51亿元，在总收入中占比90.9%；2019年一季度，玖富万卡循环贷款产品实现收入9.38亿元，在总收入中占比85.9%。
而玖富的这一核心产品，在强监管下显出疲态。
招股书披露，玖富平台上的活跃借款人数量从2016年的130万增加到2017年的约360万，增长了171.5％。但由于监管环境影响，2018年活跃借款人减少36.3％至230万。
同样因为监管原因，2019年一季度，活跃借款人数为60万，较2018年同期的100万减少了40％。
投资者方面，玖富平台上的活跃投资者数量从2016年的70万增加到2017年的120万，增长了66.5％，但2018年减少了28.6％，至90万。2019年一季度，活跃投资者的人数为30万，较2018年同期的40万减少31.1％。
活跃借款人数量几乎腰斩，但借款人的获客成本却在不断增加，2016年至2018年，玖富平台的借款人获客成本分别为32.5元人民币、131.5元人民币、204元人民币，2019年一季度更是达到了324元人民币！可见，3年的时间里，玖富集团获客成本暴涨10倍。
招股书也在风险提示中指出，应对监管环境的变化是极大的挑战，如果公司任何业务被视为违反监管机构的法律，法规或要求，公司财务状况和经营业绩可能受到重大不利影响。
玖富还签署了一份无约束力的投资意向书，旨在获得国内持牌金融机构的非控股股权。
但值得注意的是，玖富集团渴望获得监管层的认可，却又在运营过程中不断挑战监管底线。
在投诉平台21聚投诉的投诉排行榜中，玖富长期处于前十，上个月的投诉量更是达到了第三。
另据投诉数据显示，玖富投诉总量已经达到1.26万，2018年1月至12月投诉量持续上升的同时，投诉解决率却在不断下滑。
而投诉内容，则集中在高利贷、砍头息、擅自修改合同或“阴阳合同”三方面。
根据投诉人张先生给出的数据，借贷本金为38000元，还款期限为24个月，需还款66537元，则年化利率已经超过36%的红线。
提交招股书到成功上市，中间还有不短的距离，对于一家上市公司来说，如实披露，对投资者负责至关重要。或许在接下来的时间里，玖富集团能够解答招股书中存留的疑问。
