在前不久公布的一份中国最赚钱银行统计中，国有六大银行一如既往包揽了前六位排名。这六家银行近2023年前三季度的总利润合计高达10515.87亿元，日平均盈利超过38.1亿元，可谓是一个极其惊人的数据。就在这六家国有银行前脚发布了2023年前三季度的财报后，招商银行后脚就发布了2023年年度业绩快报，资产总额突破11万亿大关至110285亿元，领跑9家A股上市股份银行；营收同比下降1.64%，依然有3391.23亿元；实现归属于股东的净利润为1466.02亿元，同比增长6.22%。
明眼人一眼就能看出，这是一份奇怪的财报，营收下降、净利润却增长，并且超出预期，年度净利润1466.02亿元，平均到每天超过4亿元，几乎是A股最会赚钱茅台的2倍之多，别人是“明升暗降”，招商银行则是“明降暗升”。昔日的“零售大王”风光一时，尽管这两年屡次遭遇不利传闻，但吸金能力还是A股“神”一般的存在，这背后的逻辑是什么？
“金字招牌”是最大的底气
放在多年以前，无论是国有银行，还是股份制银行，恐怕都没有人敢质疑它的公信力，更不可能怀疑它有一天会爆雷，甚至出现倒闭或者破产的可能。然而，在最近10年数字支付迅速崛起，尤其是以微信、支付宝为代表的扫码支付逐渐成为主流，银行也不得不自降身份，放下高高在上的姿态，主动拥抱时代，在很大程度上顺应时代的发展，积极满足消费群体和客户们一再增长的新需求。
尤其是经历了过去3年新冠疫情的颠覆性改变，全球经济充满了许多不确定性的因素，再加上房地产市场引发的“链变效应”，银行这个原本不愁客户、不愁渠道的行业，也必须面对全球经济增速放缓、客户缩紧钱包的事实。换句话说，以前的存储客户在排队、急需融资的企业和个人数不胜数，如今不仅客户群体一再锐减，而且依靠借贷、消费构成主要营收来源的业务，已经到了江河日下的地步，看似风光的表面，实则难以掩盖今不如昔的走势。
多年来凭借“零售之王”大行其道的招商银行，大刀阔斧的加码做大轻资本业务，但显而易见的是，房地产融资类产品、基金类信托的连续爆雷，让招行的大财富管理收入锐减，2022年降幅5.71%；2023年前三季度同比又下降6.62%，全年的非利息净收入下降受到了大财富管理的拖累，市场低迷、费率降低、客户群体在缩小都是不容忽视的事实。如果不是招行这块金字招牌的号召力和影响力，很难想象，几经风波、屡换高层的“零售之王”，会不会陷入危机，引发一系列的“地震”。
业绩增长依然稳健
如果仅从业绩营收上看，营收下降1.64%似乎能准确的反映2023年整体环境的真实样貌，但净利润同比增长6.22%，则说明招行这块金字招牌吸储能力依旧强大，基本面还是停留在一个不错的局面。
光是营收下降，净利润还能增长6.22%这个数据，就不是谁能做到的，这个利润水平放在整个A股，也是足够让人仰望。说银行业整体下行，是毋庸置疑的大趋势，但说招行到了“中年危机”、逐渐在走下坡路，则有待商榷。在2023年财报的各项数据中，招行不良贷款率为0.95%，比2022年下降0.01%；拨备覆盖率437.7%，也比上一年下降13.09%；贷款拨备率4.14%，相较2022年下降0.18%。
一方面是数据可以清晰的看到不良贷款的认定在放松，信用减值力度明显下降；另外一方面则是以零售为发展主线的活期存款占比依然可观，在努力降本增效的同时，贷款风险更小，收益率更高，创造了更多的净利息收入。更值得注意的是，在部分“白马股”、优质基金都出现不同程度的公信力下降、客户流失后，招行依然拥有庞大的高净值零售客户群，多达1.94亿户的零售客户群体，创造了130803.92亿元的总资产余额，在所有股份制银行里独一档的存在，这也是业绩增长稳健最大的依仗。
“零售之王”业务在缩小？
营收下降不可避免，但净利润增长超出预期，招行品牌服务深受市认可，在推动创新方面取得的成效也有目共睹，强大的综合实力和市场竞争力是持续发展的驱动力。但也需要看到，2021年招行总市值一度逼近1.5万亿后，最近2年利率下降、LPR和房贷利率多次下调，银行资产端收益率处于走低的大势中，曾经凭借“零售之王”傲视同行的招行的优势也在逐渐被蚕食，尤其是降息大潮来袭，活期存款利率也在拉低净息差，负债成本提升愈发明显。
最近2年招行的净息差进入一个较低的指数，2023年全年同比下降1.63%，今年进一步持续承压的走势还会继续，而非利息净收入下降也更快。以往靠大财富管理管理、资产管理和信托业务手续费及佣金收入吃香的日子一去不复返，当地产和资本市场探底，哪怕招行曾经被认为是最优质的银行股，还是得面对零售业务缩小、大环境更替所可能出现的困境。
2023年交出一份不算差的财报，市场对招行的各项指标也算满意，靠零售和财富管理行“王者之道”的商业模式面临考验，但股民和投资者选择看好这支难得的优秀股，足见其值得期待，长期的投资前景值得信赖。
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