5月22日，国内跨境证券监管迎来重磅落地举措。
中国证监会联合公安部、国家网信办、国家外汇管理局、市场监管总局、央行、金融监管总局、国家保密局八大部门，正式印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动的实施方案》，同日证监会发布行政处罚事先告知书，对富途、老虎、长桥三家头部境外互联网跨境券商非法在境内展业行为立案调查并作出处罚告知。
持续14个月的跨境投资合规整治工作正式收官，彻底终结了境外券商“境外持牌、境内运营”的灰色经营模式，为国内跨境证券投资市场划定清晰合规边界。
本次重磅处罚落地后，三家企业美股盘前股价大幅跳水，市场反应剧烈。其中富途控股股价大幅波动，单日市值蒸发超60亿美元，成为本轮整治行动中受资本市场冲击最大的机构之一。
此次处罚并非单次突击监管，而是监管层从税务核查、资金管控、制度完善到主体整治的全链条、递进式闭环监管，历时14个月层层推进，精准整治跨境证券业务乱象。
核心处罚数据
- 针对网传处罚金额偏差，本次结合证监会官方通报及权威财经信息完成事实更正，精准核实三家券商处罚细节：
- 富途证券（富途国际香港主体）：被监管拟罚没合计18.5亿元人民币，公司创始人、CEO李华被处以个人罚款125万元人民币，处罚依据为其未经许可在境内违规开展证券、公募基金销售、期货经营业务。
- 老虎证券（新西兰持牌主体）：网传414.1亿元巨额罚款为不实信息，官方核实真实拟罚没金额为4.112亿元人民币，公司CEO吴天华同样被处以125万元人民币个人罚款。
- 长桥证券（香港持牌主体）：监管部门已明确对其非法经营行为作出处罚，相关处罚金额同步公示，虽整体罚没规模低于富途、老虎，但核心高管处罚标准与另外两家机构保持一致，形成统一惩戒尺度。
三家涉事券商核心背景深度拆解
本次被集中处罚的三家机构，是国内跨境港美股投资领域的头部平台，用户体量庞大、行业影响力显著，且均具备鲜明的互联网巨头基因、离岸持牌、内地运营特征，商业模式高度相似。
（一）富途证券：腾讯深度赋能的头部跨境券商
持牌注册地为中国香港，是国内用户规模最大的跨境互联网券商。截至最新数据，富途全球注册用户接近2900万，2025年营收达228亿港元，稳居行业首位。股权结构方面，创始人李华为腾讯初代员工，是公司实际控制人，持股36%、享有63%投票权；腾讯为核心战略大股东，持股比例稳定在20.2%，拥有30.8%投票权，自富途初创阶段便持续赋能，为其提供流量、技术、生态多重支持，此外红杉中国、经纬创投等顶级机构均为其投资方。
运营布局上，富途采用“香港持牌合规、内地落地运营”模式，核心技术研发、客服、运营团队均扎根深圳，依托内地应用商店上架APP、自媒体投放获客、国内银行打通资金通道，长期面向内地居民开展跨境证券投资服务，是内地居民参与港美股投资的核心渠道之一。
（二）老虎证券：小米资本加持的跨境金融平台
官方持牌主体注册于新西兰，总部管理中心设于新加坡，同时持有美国、香港、澳大利亚等多地金融牌照。股权与团队层面，核心创始团队源自网易有道，资本端深度绑定小米系资本，IPO前小米旗下顺为资本持股14.1%，是其核心机构投资人，为平台早期发展提供资本与品牌背书。
客户结构与运营布局上，老虎证券核心运营团队、市场获客、售后体系均落地北京。数据显示，其中国大陆零售客户占公司整体客户规模的10%左右，内地市场是其核心增量市场，业务模式同样依托内地流量渠道获客、离岸牌照展业，规避国内金融监管规则。
（三）长桥证券：阿里系创业团队主导的新锐券商
持牌主体注册于中国香港，属于行业新锐头部跨境券商。团队与资本层面具备鲜明阿里系特征，核心创始团队大多出身阿里巴巴、蚂蚁集团，深耕互联网金融与跨境投资领域。股权结构上，无阿里集团直接持股，主要由阿里系个人资本及专业投资机构支撑，包括元璟资本、新加坡辉立资本，其中元璟资本由阿里高管创立，陆兆禧、王刚等阿里系知名投资人参与早期投资，同时长桥证券曾参与蚂蚁集团港股IPO承销工作，与阿里生态关联紧密。
运营端，长桥核心运营、技术团队落地浙江，完全复刻了另外两家机构“境外持牌、内地运营、内地获客”的灰色模式，依托内地互联网渠道快速抢占下沉跨境投资市场，服务大量内地个人投资者。
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