ST股业绩冰火双重天 保壳成4季度头等大事

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  7月27日，国产存储芯片龙头长鑫科技（688825.SH）正式登陆科创板，上演了A股历史上罕见的资本盛况：发行价8.66元/股，开盘即报49.50元、大涨471.59%，盘中最高触及55.03元，市值一度达3.68万亿元；截至收盘报49元/股，全日上涨465.82%，总市值约3.28万亿元。 这一数字让长鑫科技在上市首日即超越工商银行，成为A股市值最高的上市公司——其市值已是贵州茅台的两倍有余，甚至超过全球芯片巨头英特尔（约3.15万亿元人民币）。全天1412亿元的成交额和66.40%的换手率，双双刷新A股纪录。本次IPO募资约579亿元（若超额配售全额行使最高约666亿元），为科创板开板以来规模最大的一单。 一家成立仅十年、两年前还在巨额亏损的企业，为何在上市首日即登顶中国资本市场？ 一场批量造富的IPO盛宴 首日暴涨造就了一场罕见的财富盛宴。招股文件显示，创始人、董事长朱一明持有公司15.9亿股，按收盘价计算持股市值约779亿元。公司14名董事、高管及核心技术人员（含近亲属）合计持股20.34亿股，人均持股市值超过1亿元。 更受瞩目的是朱一明此前的一项承诺：将其通过员工持股平台获授的约7.68亿股（占公司股本的相应份额），在公司上市满36个月后的十个自然年度内分配给在职员工——按首日收盘价静态计算，这部分股份市值超过370亿元。叠加上市前的战略配售与股权激励，数千名员工身价陡增。 最大赢家则是地方国资。以合肥产投、安徽省投资集团等为主体的安徽国资合计持股超过三分之一，首日浮盈上万亿元；早期投资者阿里巴巴所持股份浮盈约1400亿元。当年“豪赌”芯片的胆识，如今获得了千倍量级的回报。 十年逆袭：从NOR Flash到全球第四 长鑫科技的故事，要从其灵魂人物朱一明讲起。这位1972年生于江苏盐城的清华电子工程系毕业生，此后赴纽约州立大学石溪分校深造，随后进入硅谷从事存储芯片设…

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  9月18日晚间，*ST九鼎（600053，SH）发布公告称，公司于当日收到证监会下发的《立案告知书》，因公司对2023-2024年存货及投资性房地产核算不准确，涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案。 消息一出，两个问题引发市场关注：一是相关存货及投资性房地产核算不准确，是什么性质；二是立案调查对公司的实质影响有多大。 长期追踪公司的分析人士表示：这类存货及投资性房地产核算不准确的会计差错是由公司主动报告，公司本应当对房地产存货作减值处理，但减值处理不及时；相关会计差错已于2026年4月更正，本次立案调查针对的也是已报告、已更正会计差错。 会计差错性质：是时间差错，非会计造假 *ST九鼎前身为中江地产，房地产业务曾经占据重要地位。近年房地产行业深度调整，公司根据市场实际情况，对房地产存货重新估值，触发了对以前年度财务数据的追溯调整。 一位长期关注上市房企的财务分析人士表示：“房地产项目周期长、货值大，在市场下行期，前期对售价、去化速度等关键参数的估计与后续实际情况出现偏差，是全行业共同课题。” 从会计准则和监管法规看，“会计差错”与“财务造假”存在本质区别：前者通常只涉及会计估计偏差，属于专业判断范畴；后者则涉及虚构交易、系统性隐瞒等，具有主观恶意。 大额减值已是房地产行业常态 WIND数据显示，2025年A股上市房企资产减值1357亿元，2024年、2023年分别为996亿元、750亿元，三年连增。 普睿地产研究的统计更为直观：2025年，典型上市房企几乎都计提了存货减值，合计确认存货减值2927亿元，同比增幅达68.8%。 这些数据背后是一个不容回避的行业现实：自2021年以来，房地产市场进入深度调整周期，销售速度放缓，资产价格承压，房企资产减值规模随之显著上升。从头部房企到中小房企，大额计提减值已成为行业普遍操作。 “在这个行业大背景下，以前年度基于高位市场环境作…

  2026-09-18

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