余丰慧

对于第一类应该严格验收后，给予境内经营外汇的合法资格与地位，对于第二类应该坚决打击彻底取缔！

股市、汇市、黄金市场等带来巨大的预期反转。 道指八连跌，谁是黑天鹅？ 道指日线图 上周，特朗普医改方案还未进入国会表决程序就提前撤回，因为他们已经感觉到在国会通过的可能性不大。 不止是医改方案，我们梳理了特朗普上任以来发布的所有政策，包括禁穆令、美墨边境修墙、贸易保护、财政刺激、税收改革等，截至目前一无所成。 由于特朗普推动的医改方案受阻，市场指数出现了罕见的八连阴，也创出2011年以来的最长的连跌纪录。 不仅如此，过去几天来，美元和CRB商品指数几乎回吐了特朗普当选以后的全部涨幅。债券收益率大约回落了三分之一，其中高收益公司债收益率急剧下滑近40%。 这与特朗普当选时过度兴奋的行情形成了鲜明对比。前段时间，美国股市莺歌燕舞，屡创新高，道指在3月1日突破两万点，盘中创下21169点的历史新高。这个前提就是特朗普在竞选期间和就任初期给大家画了一张通货膨胀时，保守的投资也会存在风险）。 由此，在一个充满不确定性的避险情绪升温，美元贬值，外汇市场则要一分为二地看待，虽然美元下跌了，黄金上涨了，但今年加息可能，这成为黄金头上一把高悬挂的达摩利斯之剑，也预示着目前美元的走软可能只是暂时的。 综上，既然股市、外汇、黄金市场都有风险，行情这么扑朔迷离，那么应该如何规避风险，又能投资什么呢？ 4月4日晚上8点，著名经济学家

去年10月，深圳出台的限贷政策是最严格的，北京这次才把二套房首付比例提高到60%，当时深圳就提高到了70%，但事实是，这一措施不但没有抑制房价过快上涨，深圳房价反而领涨全国。

华尔街没有新鲜事，资本市场每天都重复上演着狂欢和绝望，上百年来，亘古不变，这是人类贪婪、恐惧的本性所决定的。 2015年股灾，A股市场数十万亿元市值蒸发，股灾一年来全国股民人均亏损50万。 时间往前推80多年，1929年10月，美国股市大盘崩，到1932年7月触底时，道指暴跌近90%。究其原因，美国经济和股市走过了20年代的繁荣，虽然边缘债务问题开始凸显，但人们相信繁荣的美景似乎永远不会破灭；人们在股市中不计后果地投机，几百万平民加入这一富人的游戏；1923-1929年，纽约股票交易所的交易量翻了4倍，为满足投资者需求，财政部、联邦储备和其他政府机构颁布低税率、简易贷款政策；人们经常借钱购买更多的股票……这些现象是不是与2015年的A股市场似曾相识？ 然而，就在1929年那场让多数人血本无归的大崩溃中，杰西·里费默顺势做空，赚取了3000万美元（至少相当于现在的100亿美元），辉煌的胜利使他成了华尔街的传奇，被誉为“最大的空头”，他是如何跳出“羊群”思维，提前感知到危机来临的？ 还有，2007年美国次贷危机前，美国房地产市场持续多年的繁荣，人们相信房价将会一直涨下去，市场通过金融衍生品放大杠杆，资金脱实入虚……这与我们今天面临的情况是不是很像？ 大到市场牛熊轮回、周期兴替，小到题材转换、个股涨跌，市场每天都在上演着相似的悲喜剧：当军工高端资产注入成飞集成（002190，SZ）的时候，大家都说这是历史上第一次；当乐视网（300104，SZ）的移动互联网走进客厅的时候，大家都说这是社会的新潮流；当大小非解禁、注册制临近的时候，每个人也都高呼“狼来了”…… 前车之鉴，后事之师。今天我们在资本市场遇到的困惑，可以从历史中找到答案。为此，经济学家余丰慧在《慧眼财经-余丰慧课堂》推出了“经济学100个有趣故事”系列课程，讲述资本市场“历史上的今天”，从而让我们在投资时更加清醒、更加冷静…

在加息次日，自1月底、2月初中期借贷便利（MLF）和汇率价格悬殊过大，导致金融危机以来货币政策转向的央行，即货币政策由宽松转向温和收紧。回顾2008年金融危机后美联储第一个实施货币大放水，结果其占尽了先机，不仅侵蚀别国财富而且美国经济率先复苏。当时，对于反应慢的国家央行影响很大。这次美联储货币政策转向已经非常明显。中国央行紧随其后没有任何质疑。 中国央行间接“加息”的目的在于，稳定利差和汇差。正如中国央行所言：“中标利率跟着市场利率走是正常的。如果二者利差越来越大，就会出现套利空间和不公平，市场定价也会扭曲。” 防范市场风险。“从最近一段时间看，利率更富弹性，也有助于美联储加息步伐上调政策利率，反映了在二元悖论下存在“防范大的货币错配和资本大规模流动冲击投资者最关心的是全球两大经济体的美国与中国进入加息通道后对股票、基金、慧眼财经”公众号（ID：yfh60716）即可进入课程直播间。亦可直接扫描二维码报名：

目录 《经济学100个有趣故事》之美国1929股市大盘崩 《经济学100个有趣故事》之美国1932年大萧条 《经济学100个有趣故事》之罗斯福新政——炉边谈话挽救大危机 《经济学100个有趣故事》之各种贸易限制的观点 《经济学100个有趣故事》之关于自由贸易的第二种思想 《经济学100个有趣故事》之贸易协定与世界贸易组织 《经济学100个有趣故事》之经济学家与发明家“欺骗”遭遇 《经济学100个有趣故事》之技术溢出、产业政策与专利保护 《经济学100个有趣故事》之为什么对汽油征收的税负如此之重？ 《经济学100个有趣故事》之为什么黄牛没有绝种？ 《经济学100个有趣故事》之上大学真的划算吗？ 《经济学100个有趣故事》之能源价格该不该管制？ 《经济学100个有趣故事》之通货紧缩的困境 《经济学100个有趣故事》之流动性陷阱的挑战 《经济学100个有趣故事》之提高利率为何会使股价房价下跌？ 《经济学100个有趣故事》之公地悲剧照亮现实 《经济学100个有趣故事》之重要的公共资源最容易“公地悲剧” 《经济学100个有趣故事》之一条生命值多少钱？ 《经济学100个有趣故事》之搭便车者问题 《经济学100个有趣故事》科斯定理是怎么回事？ 《经济学100个有趣故事》之封顶与交易 《经济学100个有趣故事》之乡村生活的外部性