第一课：股市游戏的缘起和缔造者
- 场景导入
你好，欢迎来到思进的投资课堂，这是第一堂课，我想跟你聊聊股市。对股市的了解，首先需要了解其历史，然后才能解剖其本质。
什么是公司？什么是上市公司？什么是股票？什么是IPO（首度公开募资）？这些你可能耳熟能详的名词，最早可以追溯到17世纪的荷兰东印度公司。可以说：没有荷兰人，就没有上市公司，也没有今天的股市。
- 打破认知
16至17世纪，随着西方航海理论日趋成熟，荷兰、英国、西班牙与葡萄牙揭开了海外扩张的篇章。他们游弋于全球各地，建立了庞大的殖民体系，在各港口间从事国际贸易。
在东印度群岛一带，很多荷兰人做着香料生意，但那时香料的价格非常不稳定。若有两条船同时抵达港口，就会导致货物供给过剩，利润受损。为了稳定利润，荷兰商人想出一个好主意，那就是不再“单干”，而是联合起来成立一家带有垄断性质的“公司”，从事该海域的所有贸易。商人之间不再是竞争的关系，而是相互协调。1602年，荷兰东印度公司应运而生，并用贿赂皇室成员的方法，拿到了为期20年的皇家特许执照，用于垄断从地中海到东印度群岛，以及新发现的所有地区的贸易。
航海带来的收益极其可观，但风险同样不容小觑。每一次出海都是一场豪赌。成功则赚得盆盈钵满，失败则有可能倾家荡产。
荷兰人很快想出了解决办法，那就是建立“有限责任制”，分摊利润和风险。每次出航前，荷兰东印度公司首先为本次航行招募资金。在这里，“股东”的概念首次出现，这些人只负责出资，他们可以既不是船主，也不是商人，其目的只是分享此次航行带来的利润；当然，如果航行失败，他们也必须承担责任，但这只是一种“有限责任”，意味着损失绝无可能超出自己所投入的本金。
起初，荷兰东印度公司只面向特定群体募资，这些人多是“达官显贵”，而募集资金的用途也只限于某次特定的航行，所以每次出海前他们都要募资。
随着公司规模的日益扩大，这种“定向融资”的弊端逐渐显现。一方面是资金量太低，往往仅够几条船只使用，无法供养一只舰队；另一方面，荷兰经济的蓬勃发展，使得许多平头百姓也渐渐富裕起来。荷兰民间有着大量储蓄，却苦于没有投资渠道“以钱生钱”。
这种状况下，荷兰东印度公司大胆改革了其融资模式，不再选择特定股东，而是面向全体公众募集资金。也就是说，只要有钱，谁都可以成为东印度公司的股东。这被公认为是世界历史上第一次IPO（首次公开募资，Initial Public Offer），是一次划时代的革命。IPO不同于先前以“单次出海”为目的的短期融资，它的特点在于把“公司”和出资者永久性地绑在了一起。东印度公司向公众发行了一种特别的凭证，每份凭证不仅代表持有者拥有一部分公司所有权，而且永久性地拥有利润分享权。这意味着从今往后，公司每一次出海，出资人都能从中分一杯羹。如此一本万利的好事，谁会拒绝呢？
这份凭证的名字，就叫做“股票”。
通过IPO获得充沛资金的荷兰东印度公司，开启了它的加速扩张之路。其航线从地中海延伸到非洲的开普敦，再到斯里兰卡西南部港口加勒，一直抵达今天的印尼首都雅加达。除此之外，东印度公司还在此进行大量的区域贸易，航线四通八达，西起阿拉伯半岛，途径印度，东至中国，甚至在日本也有荷兰人的身影。
- 核心逻辑
与当代国内资本市场那些一毛不拔的“铁公鸡”不同，荷兰东印度公司非常重视股东回报。1602年~1696年，在近百年的时间里，公司每年的分红高达12%～63%。谁不买它的股票那简直是傻子。于是，股票的普及度越来越高，“东印度公司舰队的下一站将往哪里”甚至成了妇孺皆知的话题。
- 举一反三
虽然荷兰东印度公司对殖民地居民横征暴敛，镇压屠杀，在历史上扮演了不太光彩的角色，但从经营的角度来看，它无疑是成功的。发行股票不仅让公司发展壮大，而且所有股东都切实享受着超高回报。毫不夸张地说，荷兰东印度公司不仅是世界第一家上市公司，也是最重视股东利益的公司。平均每年40%的回报率，要是放在今天的股市，那可是不可想象的。但是今天，又有多少股民真正重视上市公司的分红呢？人们只是把股票当作赌博的骰子，追涨杀跌，“压大压小”，至于公司究竟在用IPO的钱做什么，乏人问津。继荷兰东印度公司之后，许许多多上市公司应运而生，股票交易市场也日益兴盛。
- 回顾总结
此时此刻，一些不那么诚实的公司发现：只要能上市发行股票，哪怕不做任何业务，一样可以大发横财。重要的不是你能盈利，而是让别人相信你能盈利。
从东印度公司的案例我们可以知道股票的价值到底来自于哪里？
对普通股民来说，股票所代表的“所有权”意义其实不大，除非持股比例超过一定规模，否则连参与股东大会的资格都没有。
股票之所以有价值，主要是因为它是分享红利的凭证。假设你在股价为100元时购入股票，公司每年分红10%，而银行一年期定存利率仅有5%，那么购入它就是合算的，无论期间股价怎样波动；但如果公司每年仅分红1%，回报远远低于银行利息，那么投资者还不如把钱存在银行享受无风险收益。银行加息之所以“利空”股市，就是因为这个利率和分红的“比较效应”在起作用。当存款利率远高于公司分红率的时候，股票的吸引力就会降低。
股民们常常提及的“市盈率”，和分红率风马牛不相及。市盈率的倒数，代表公司每股净收益。市盈率越低，说明公司收益越高，这当然越好。但公司收益并不代表股民收益。公司赚得盆盈钵满，可要是对投资者一毛不拔，这样的公司最好还是敬而远之。
就分红而言，派送现金的公司往往比“送股”的更加可靠，因为派现更能证明公司的盈利是真实的。在财务造假横行的年代，这点不可不防。
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